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电力再迎艰难时刻期待煤电联动

2018-10-31 13:26:38

电力:再迎艰难时刻 期待煤电联动

2009年,煤炭价格大幅回落令电力企业盈利显着好转。然而,仅仅过了一年,去年4季度以来的煤价持续上涨,使得火电企业盈利再次出现了下滑。2010年1季度,火电行业毛利率已与2008年1季度相近,其中东北、华中地区已呈现微利。安信证券分析师指出,随着下半年用煤旺季逐步来临,煤价如果出现一定程度上涨,火电行业可能再次出现全行业亏损的局面。

4月以来,国内动力煤价格出现了明显反弹。大同坑口价上涨3%,秦皇岛平仓价上涨5%-8%,全国各主要城市煤价上涨幅度也在2%-5%左右。另外,4月份海外煤价价格也出现了加速上涨局面。当月澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格上涨了13%,创2009年以来新高。

3月以来,随着海外煤价的上涨,国内外进出口价差快速减少。虽然3月份的净进口量仍高达1296万吨,但从趋势上来看,净进口量的下降不可避免,安信分析师估计4月份净进口量即将减少。

分析师指出,在净出口减少、国内需求在2季度保持高位、小煤矿供给受煤矿影响短期难以释放的情况下,煤炭趋势仍然偏紧。在此背景下,2季度火电企业盈利状况不容乐观。

不过,分析师认为,尽管电力全行业盈利再次下滑已不可避免,但这可能促成政府实施煤电联动。实际上,今年合同煤价格平均8%-10%的上涨幅度,以及更高的市场煤涨幅,已满足实施煤电联动的条件。

历史上,自2004年实施煤电联动以来,年实行较好,时间上均在2季度末,提价幅度也较好覆盖了燃料成本上涨。而年,受经济大幅波动,尤其是管理层对于通胀的全局考虑的影响,煤电联动的时机与幅度均低于预期,部分牺牲了电力企业盈利。随着2010年1季度企业经营数据公布,盈利的恶化已成共识。考虑近期通胀压力不大,因此在2季度实行煤电联动值得期待。这将对火电企业形成较大利好。另外,根据以往经验,沿海地区的电价上调幅度高于内陆地区,广东、上海等地的火电上市公司受益程度或。分析师建议关注2季度煤电联动带来的交易性机会,但在行业盈利系统性下滑的情况下,仍维持行业“同步大市-A”的评级。

秦皇岛动力煤价出现明显反弹

关键词:

煤电联动

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